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贺宛男暴利企业抱团参股后果难料

2018-08-13 00:48:59

贺宛男:暴利企业抱团参股后果难料

本周四晚间,交通银行发布增发预案称,将通过A+H定增募资566亿元。其中参与交行A股增发的包括财政部、社保基金、平安资产管理公司、中国一汽、上海海烟、中国烟草浙江公司及云南红塔等7名特定投资者;H股增发对象为财政部、汇丰银行、社保基金、Best Investment Corporation、中国人寿保险(海外)公司、中再资产管理公司、新华人寿等,被媒体誉为史上最豪华的增发团队。

消息发布次日(周五),交行A股收盘4.84元,跌去3分钱,跌幅为0.62%;交行H股收盘6.32港元,涨了0.13港元,涨幅为2.1%。确实

贺宛男暴利企业抱团参股后果难料

,就事论事地看,包括财政部、社保基金在内,有那么多实力机构参与增发,既提高了交行的资本充足率,为其盈利增长奠定基础,566亿的募股资金相当于其净资产2600亿的22%,按照目前的息差水平,增加22%的资本金,盈利当可增加成;每股4.55元的增发价(H股为5.63港元),在某种程度上又可看作是托底价,这对公司当然是好事。事实上,相对其4.16元的净资产(年报披露后估计在4.30元左右),4.55元的增发价也实在不贵。

而且,既然是定向增发,发布预案时理应已有对象;而此前绝大部分定增预案无非是不超过10名投资者云云,名为“定向”,实则“未定”,市场闻之常常落荒而逃。从这个意义上说,上市公司定向增发应该向交行学习,发布预案时就把增发对象给确定下来。

但另一方面,交行的豪华增发团队也明白无误地告诉人们,暴利企业正在互相参股,这未必是一件好事。A股增发团队中除了财政、社保,就有三家烟草企业,而众所周知,烟草是暴利行业;同样,平安资产、中国人寿等均非泛泛之辈。而且不仅是交行,此前兴业银行公布的定增方案显示,将定增募资260亿元,定增对象就包括中国人保、烟草总公司等四企业,而烟草总公司2010年净利润为1177亿元,日赚约3.2亿元,超过中石化、中移动。再往前,浦发银行定增募资390亿元,全部由中移动一家认购,中移动又是响当当的盈利大户。刚刚公布的中国平安年报显示,在去年股市大跌保险公司盈利大减之际(中国人寿就预减%),可平安盈利依然增长12.5%,每股收益高达2.50元,原因就在参与深发展定向增发,把其收入囊中,成为后者52.38%的控股股东,在平安194.75亿元净利润中,来自银行(包括深发展和平安银行,主要是深发展)的就占80亿元。以此观察,暴利企业抱团参股正在成为一种趋势。

也许有人会说,这是强强联合,像银行这样数百亿元的巨量再融资,既然公募、配股等小股民不参与,甚至向基金等定向增发也难,那就由大企业包下来,小股民不是不用担心圈钱了吗?是的,从现象上看是这样,但是暴利企业抱团的背后则是强势群体越来越强,垄断势力结合越发紧密,权贵资本主义纽带越扎越紧。君不见这次“两会”,企业界代表中央企、国企的比重越来越高么?而且,这还是交行,财政部持股比例不过26%多一点,才可以出资人民币150亿元参与增发,如果像工行、中行、农行那样,国家(包括财政部和汇金公司)持股比例已经高达%,还能一再追加投资,在一股独大的基础上越来越大么?本来,官方一再强调,银行上市不是为了圈钱,而是进一步改善公司治理,如此一股独大、一锤定音,离现代企业可是越来越远了。

从根本上说,银行必须彻底改变“面多了加水、水多了加面”、每年靠息差、靠增加放贷盈利,资本金不够就伸手要钱的传统盈利模式,人家汇丰银行除了2008年金融危机时配股(配股价28元、现在已经到70元了)补充过资本金,怎么十几年几乎不见融资呢?

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